说点儿债

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昨天有人留言问我，为什么不说债券？那就说点儿吧。 之前说过十二月以后债市最大的问题是银行缺头寸，同时我们也应该知道，十二月以后在各种悲观预期下，长债收益率下行的幅度是很大的。元旦后在缺头寸的影响下，短端上了30bp，长端稳如老狗，回购利率被摁死在1.8以上，杠杆收益已经负了很久了，在此期间央行回笼了两万多亿，这是背景。 在这种背景下，如果要谈均衡利率或央行的合意利率区间就有点搞笑了。如果假设央行的研究水平非常在线，且货币政策保持独立，还能做到货币政策传导顺畅，那么合意利率区间应该就是围绕着均衡利率的，且我相信这个层面的合意利率指的是实体融资利率。除此之外，债券市场利率和系统性金融风险的相关性更强一点，市场也都关注到了从去年的某个时候开始，就一再提如果十年国债利率上到多少 ………………………………