【华西非银】哈投股份：热电与证券双轮驱动

主要观点总结

本文主要介绍了哈投股份在2025年上半年的财务状况、业务进展以及未来展望。哈投股份通过全资子公司江海证券和热电业务双轮驱动，实现了营业收入的快速增长。同时，公司还通过多元化投资布局，提升了投资价值创造力。本文还对哈投股份的盈利进行了预测，并给出了增持评级。最后，文章还提示了相关风险。

关键观点总结

关键观点1: 哈投股份2025年上半年财务状况

哈投股份在2025年上半年实现总营业收入14.75亿元，归母净利润3.80亿元，同比增长1.12%和233.08%。主要业务包括热电业务和证券业务。

关键观点2: 江海证券业绩及布局

江海证券实现营业总收入7.26亿元，同比增长81.17%；归母净利润2.88亿元，同比增长1312%。拥有59家分支机构，在黑龙江省形成了广泛的经营网点布局。其主要业务资格齐全，坚持“有所为有所不为”的业务发展理念。

关键观点3: 热电业务及多元化投资

哈投股份的热电业务主要供应电力和热力，其服务受到上游煤炭价格和政府补贴政策的影响。公司通过全资子公司哈投嘉信布局产业基金、碳资产管理、金融股权优化等多元化投资业务。

关键观点4: 盈利预测及投资建议

考虑到A股市场回暖和居民资产的权益化配置提升，预计哈投股份的营业收入和归母净利润将保持增长态势。给予哈投股份“增持”评级。

关键观点5: 风险提示

江海证券的经纪业务受到大型综合类券商在黑龙江省布局的影响，自营收益的持续性存在风险。热电业务受到煤炭价格波动和政府补贴减少的影响。此外，A股市场波动及成交活跃度变化也可能对公司估值产生影响。

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