基本金属&贵金属 | 周报：政治局定调稳增长，央行连续13月增持黄金

Abstract摘要行业近况本周LME现货铝/铜/锌/铅/镍/锡价格环比为-3.7%/-2.0%/-4.9%/-4.9%/-1.4%/+3.6%；伦敦现货金/银/铂价格环比为-1.8%/-5.4%/-1.3%。评论本周基本金属价格向下为主，本周政治局会议定调稳增长，静待春季旺季以及稳增长政策落地见效。货币侧，11月美国就业数据超出市场预期，金价回落。需求侧，本周政治局会议强调“稳中求进、以进促稳、先立后破”。我们认为政治局会议定调稳增长政策方向，经济恢复预期有望不断增强，静待稳增长政策推出与春季旺季到来。供应侧，据SMM[1]，云南电解铝限产扰动铝供给；铜矿供给端扰动增加[2]。铝：社会库存持续回落，静待稳增长效果显现与春季旺季到来。供给侧，本轮限电影响云南电解铝产能114万吨，供给边际收缩。需求侧，本周下游铝加工龙头企业开工率环比-0.5ppt，淡季特征明显。我们认为，当前社 ………………………………