华泰 | 房地产：结构分化下的土地市场趋势

土地市场持续演绎缩量分化趋势，关注具备核心城市资源的房企。24Q1土地市场缩量的趋势仍在延续，且城市间的分化加剧，由于今年一线城市的成交节奏提前，成交金额同比宽幅增长，在二三线城市土地市场相对疲弱的情况下，对整体成交形成一定支撑。从企业端来看，属性上央国企仍然是市场的拿地主力，梯队上龙头房企拿地行为相对更积极，同比有所增长。在核心城市地块竞争加剧的情况下，我们看好重仓核心城市资源以及具备较强拿地能力的房企能够在市场筑底企稳的过程中率先受益。核心观点供应：量减价增趋势仍在演绎24Q1，300城土地供应建筑面积4543万平，同比-33%；楼面均价6698元/平，同比+15%。分城市能级，一线、二线、三四线供应建筑面积分别同比-54%、-29%、-34%；楼面均价分别同比+40%、+21%、+5%。各线城市新增供应土地规模均在下降 ………………………………