沪铜登上九万关口，多家机构预判明年价格剑指新高​ | 巴伦投资

主要观点总结

本文报道了2025年末铜市迎来标志性突破，沪铜期货主力合约夜盘成功站上9万元/吨整数关口，创下历史极值。文章分析了铜价上涨的三重驱动力：供给扰动、需求韧性和宏观预期，并指出了区域失衡、库存数据结构性分化等市场动态。同时，也提到了全球范围内可供自由流动的现货铜并不宽裕的情况。文章还指出，国际投行对铜价的长期看涨逻辑高度一致，但回调风险警报并未解除，需警惕市场情绪过热带来的泡沫风险。最后，对中下游企业面对的成本压力提出了应对策略。

关键观点总结

关键观点1: 铜市迎来标志性突破，沪铜期货主力合约创下历史极值。

2025年末铜市场经历了一次重大突破，沪铜期货主力合约夜盘成功站上9万元/吨的关口，并创下历史极值。全球范围内铜价同步上涨，显示出强烈的上涨趋势。

关键观点2: 铜价上涨的三重驱动力包括供给扰动、需求韧性和宏观预期。

文章详细分析了铜价上涨背后的原因，包括供给端的扰动频发、原料紧张预期的强化，需求端的复杂图景以及宏观金融环境的转向等。

关键观点3: 全球范围内可供自由流动的现货铜并不宽裕，存在区域性的库存分化。

文章指出全球显性库存的结构性问题，LME注册仓单大幅转为注销仓单，库存降至数月低位，而COMEX库存则持续累积。这种区域性的库存分化背后是跨市场套利交易的活跃，进一步印证了全球范围内可供自由流动的现货铜并不宽裕。

关键观点4: 国际投行对铜价的长期看涨逻辑高度一致，但存在回调风险。

文章提到国际投行对铜价的长期看涨逻辑，但也指出存在回调风险，包括需求负反馈的深化、宏观预期的反复、资金面的获利了结以及隐性库存的释放等。

关键观点5: 中下游企业面临成本压力，需采取应对策略。

文章最后提到了铜价上涨对中下游企业构成的严峻成本挑战，并给出了企业应对市场压力的策略，包括通过远期点价、期权组合锁定成本，加大再生铜替代比例，与上游签订长协或参股资源项目等。