【紫金矿业（601899.SH）】业绩略超预期，24Q3矿山金铜产量环比分别增长1%、6%——24Q...

主要观点总结

本报告关注紫金矿业的2024年三季度业绩。公司前三季度实现营业收入2304亿元，同比增长2.4%，归母净利润实现243.6亿元，同比增长50.7%。报告详细分析了紫金矿业的量价、成本、财务、项目以及行业前景，并提示了相关风险。报告指出，铜金价格有望继续上行，同时也存在下行超预期和项目建设不及预期等风险。

关键观点总结

关键观点1: 紫金矿业2024年三季度业绩概况

公司前三季度实现营业收入和归母净利润的稳步增长，具体数据为营业收入2304亿元，同比增长2.4%，归母净利润243.6亿元，同比增长50.7%。

关键观点2: 量价分析

2024Q3矿产金铜产量环比有所变化，其中金价环比上涨，铜价环比回落。具体数据为矿产金产量18.9吨，同比+6.2%，环比+1.4%；矿产铜产量27.1万吨，同比+3.4%，环比+5.9%。金价和铜价的环比上涨和回落也受到了COMEX黄金和LME铜均价的影响。

关键观点3: 成本分析

2024Q3铜精矿、金精矿成本较2024Q2环比微升，而金锭成本环比下降。具体数据为铜精矿、电积铜、电解铜成本分别有所变化，金锭/金精矿成本也呈现环比下降的趋势。

关键观点4: 财务分析

2024Q3扣非前后归母净利润差异主要由公允价值变动损益贡献。具体来说，公允价值变动损益在2024Q3为15.9亿元，主要由未指定套期关系的衍生工具公允价值变动损益——商品套期合约贡献。

关键观点5: 项目进展与风险

公司碳酸锂投产规划延迟至2025年，受项目权证办理手续滞后以及碳酸锂价格持续低迷等因素影响。同时，行业前景看好铜金价格继续上行，但也存在铜金价格下行超预期、铜金等项目建设不及预期以及海外运营风险等。

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