上一轮牛市买的主动权益基金 为何还有四成未回本？

主要观点总结

本文报道了关于主动权益基金长期业绩的压力测试，发现近四成基金近五年未能实现盈利。文章分析了亏本的原因，包括高位加仓、频繁换手和赛道依赖等问题。同时，基金经理的应对策略和投资者的态度也成为关注的焦点。文章还提到了主动型基金经理应如何把握未来收益来源的策略。

关键观点总结

关键观点1: 近四成主动权益基金近五年未能实现盈利

Wind数据显示，截至11月11日，主动权益基金中，共有超过五分之一的基金在过去五年未能实现盈利。这些基金的最大回撤多数始于2021年，并在近年出现较为显著的修复。目前仍有大量基金亏损超过30%，其中一些亏损幅度超过50%。即使在市场回升的情况下，这些基金仍未能走出亏损的阴影。

关键观点2: 亏本原因包括高位加仓、频繁换手和赛道依赖

Wind数据显示，在市场高位阶段判断失误、频繁调仓和过度依赖个别赛道或传统板块，是主动权益基金亏损的主要原因。部分基金在市场高位时过度加仓，随后在市场调整中遭受重大损失。此外，过于频繁的调仓操作也导致基金业绩受损。部分基金经理的频繁变动也对产品策略的连贯性构成干扰。

关键观点3: 基金经理的应对策略和投资者的态度

面对市场波动和投资者对主动管理产品的重新评估，基金经理正在采取一系列应对策略。一些基金经理指出，风格再平衡是当前较为稳健的思路。同时，他们也在寻找尚未筑顶的机会，通过深度研究寻找具有长期增长潜力的投资标的。在新消费、高端制造业和创新药等领域，基金经理们看好未来市场的潜力。