【东吴电新】禾望电气2024年年报点评：Q4盈利逆势提升，25年大功率产品有望突破

主要观点总结

本报告对禾望电气进行投资分析与评估，包括其财务状况、事业部改革效果、盈利能力、期间费用、现金流等方面。并给出了投资组合建议和风险警示。

关键观点总结

关键观点1: 公司发布的2024年度报告显示实现营收37.33亿元，同比微降；归母净利润4.41亿元，同比下降约12%；扣非净利润3.97亿元，同比略有下降。

公司的营收和利润情况略有下滑，但整体表现符合预期。

关键观点2: 公司新能源电控业务实现较好收入，毛利率同比有所上升，主要得益于事业部改革和海外市场的开拓。

公司的新能源业务在改革和海外市场的拓展下取得了不错的成绩，毛利率有所提升。

关键观点3: 公司的工程传动业务也实现了增长，毛利率也有所提升，主要得益于变频器出海及国产化替代。

公司的工程传动业务受益于市场趋势和国产替代进程，取得了良好的增长。

关键观点4: 公司的期间费用稳中有降，经营性现金流转正，且海外收入大幅增长。

公司在费用控制和现金流管理方面表现良好，海外业务的拓展也取得了显著成果。

关键观点5: 投资评级与风险提示。

考虑到公司下游市场广阔和海外市场的不断突破，上调公司未来的归母净利润预期，并给出相应的投资组合建议。同时提示市场竞争加剧和新产品拓展风险。