[原创]后续通胀关注三大变量，PPI会再创新高吗？【国盛宏观熊园团队】

国盛证券首席宏观分析师，熊园 博士国盛证券宏观分析师，何宁事件：7月CPI同比1.0%，预期0.8%，前值1.1%；PPI同比9.0%，预期8.8%，前值8.8%。核心观点：CPI小降、核心CPI大涨，后续压力不大；PPI升至前高，后续可能创新高。1.CPI同比超市场预期，主因非食品CPI环比涨幅扩大；核心CPI大幅反弹，结构性特点显著，后续回升幅度可能有限。分项看：食品环比续降，但降幅缩窄，猪价是主拖累，菜价由降转升；非食品环比涨幅大幅扩大，油价和暑期出游是主拉动。此外，原材料价格上涨对家电、通信设备等工业消费品继续传导，但幅度不高。2.PPI同比再度回升至前期高点至9%，环比增速小幅回升，上游原材料价格多数上涨，其中：煤炭、螺纹钢涨价明显，原油小涨，有色行业价格



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