中科曙光2020年报点评：净利润高增长，加速构建先进计算产业生态【开源计算机陈宝健团队】

 评论1、我们高度看好公司核心技术实力和国之重器地位，维持“买入”评级考虑研发投入加大，我们下调公司公司2021-2022年归母净利润为10.35、12.85亿元（原预测为11.34、15.25亿元），同时预测2023年归母净利润为15.25亿元，EPS为0.71、0.89、1.05元/股，当前股价对应2021-2023年PE为40.5、32.6、27.5倍，考虑公司在国产芯片领域的稀缺性和领先地位，维持“买入”评级。2、业绩符合预期，经营效益显著提升（1）2020年公司实现营业收入 101.61 亿元，同比增长 6.66%；Q4单季度高速增长53.11%。（2）公司实现归母净利润 8.22 亿元，同比增长38.53%，远高于收入增速。主要原因为：一是公司毛利率为22.13%，同比略提升0.05个百分点；二是公司相关费用支出有所下降，销售费用率、管理费用率、 ………………………………