【中金固收】地产仍是拖累项，政策有待发力，债牛未尽——2025年1-2月经济数据分析

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事件 2025年1-2月中国宏观经济数据出炉： 数据来源：国家统计局，Wind，中金公司研究部 评论 2025年1-2月经济数据反映消费和投资小幅改善，工业产出有所回落，尤其是房地产相关数据偏弱，国内经济复苏仍偏温和。前2月政府债券发行节奏较快，基建投资增速处于高位，财政发力对经济有所支撑；不过房地产市场恢复偏慢，商品房销售有所回落，房屋新开工持续偏弱，房地产投资同比降幅较大，内需偏弱局面延续；结合此前公布的前2月出口偏弱，外需下行风险加大，经济复苏仍面临不确定性。从需求来看，消费方面，耐用品消费有所分化，消费总体弱势复苏；投资方面，基建和制造业投资处于高位，房地产投资相对偏弱；外需方面，中美贸易争端升级，出口下行压力开始显现。从产出来看，前2月财政有所发力，部分行业产出受到支撑，不过地产和 ………………………………