【长江宏观于博团队】当PMI连续6个月收缩之后

主要观点总结

本文分析了2025年9月30日国家统计局公布的制造业PMI数据，指出制造业PMI回升至49.8%，好于预期，但仍在荣枯线下，且已连续6个月收缩。文章还讨论了制造业的供需情况、价格变化、建筑业和服务业的状态，以及政策发力的必要性。文章指出，在政策上具有不确定性的特朗普政府时期，外部环境波动性放大，对经济需求判断可能存在不精确的情况。

关键观点总结

关键观点1: 制造业PMI回升至49.8%，好于预期但仍低于荣枯线。

文章中提到，虽然制造业PMI有所回升，但仍然处于荣枯线以下，表明制造业仍面临一定的收缩压力。

关键观点2: 制造业连续6个月收缩，政策发力承托经济预期的必要性增强。

文章指出，制造业已连续6个月收缩，这使得政策发力托底经济的必要性逐月增强。

关键观点3: 外部经济环境波动性放大，对行业需求的判断可能不够精确。

文章提醒，由于外部环境的不确定性以及对行业需求的判断难度，对经济形势的研判需要谨慎。