信用研究 | 2Y~3Y收益率曲线陡峭可选择骑乘

主要观点总结

本文是东方证券研究所发布的研报《2Y~3Y收益率曲线陡峭可选择骑乘》的摘要，主要介绍了信用债市场的近期情况。文章指出，短期内债市修复可能不顺畅，配置盘可以看收益率逢高增配信用债，期限选择上建议偏保守。针对不同期限和类型的信用债，文章也给出了相应的挖掘和价值推荐。同时，文章还提醒了政策变化、货币政策变化、经济基本面变化、信用风险暴露等可能带来的风险。

关键观点总结

关键观点1: 债市修复可能不顺畅，配置盘可看收益率逢高增配信用债

文章指出，短期内债市的修复之路可能并不顺畅，但配置盘可以看收益率逢高增配信用债。在期限选择上，建议偏保守，多在3Y以内做城投下沉挖掘，而不是暴露太大久期敞口。

关键观点2: 不同期限和类型信用债的挖掘和价值推荐

文章针对不同期限和类型的信用债，给出了相应的挖掘和价值推荐。比如，在2Y-3Y的收益率曲线上的“凸点”有挖掘价值；3Y公募债进一步调出性价比，票息保护已升至偏高水平；AA+级及以上公募债的3Y-1Y期限利差已有挖掘价值等。

关键观点3: 风险提示和政策变化的影响

文章提醒了政策变化、货币政策变化、经济基本面变化、信用风险暴露等可能带来的风险。同时指出，行业发展导向、信用债发行融资等方面的政策保持相对平稳对市场预期的影响。