全市场观察｜美股创历史新高，债市波动放大怎么看？

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  宏观展望： 海外方面 ， 美国6月ISM PMI偏弱，就业市场继续向正常化迈进，降息预期有所升温，要触发实质降息可能还需要更多经济走弱的证据。预计Q3美国经济分化延续，“薄弱环节阶段性引导降息预期升温、美债利率回落”的场景或屡次出现；但随之而来的金融条件放松又可能反过来支撑美国经济韧性，TRUMP交易也是美债利率间歇性反弹动力之一。 国内方面 ，6月国内制造业PMI偏弱，显现出企业需求不足，建筑业PMI回落，可能受南方降雨偏多导致的开工下降影响；央行拟开展国债借入操作，后续可能卖出，对利率定价做出进一步引导和纠偏。  A股  A股方面 ， 当 前 市场 处于历史底部区间，盈利和风险偏好的下行空间均较小，应坚定底部思维。考虑到更强劲政策的出台仍需等待，基本面预期短期内难以大幅抬升，预计具备稳定盈利的高股息资 ………………………………