转债估值表现平淡，高评级大额风格重新占优（2024-09-20）

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【天风研究·固收】 孙彬彬/李浩时（联系人） 摘 要 本周高评级大额偏股转债占优。 截至本周最后一个交易日，高评级转债相对低评级转债超额收益 0.79% ，大额转债相对小额转债超额收益 0.26% ，偏股转债相对偏债转债超额收益 1.35% 。市场风格较此前出现反转。 本周转债市场百元溢价率较前周略有下跌。 截至本周最后一个交易日，转债市场百元溢价率收于 18.13% ，较前周下跌 0.59% ，处于近半年以来 7.5% 历史分位，近一年以来 3.5% 历史分位。同期全口径转债转股溢价率中位数下降 1.41pct 至 47.03% ，市值加权转股溢价率（剔除银行）上涨 0.63pct 至 75.43% 调整百元溢价率较上周基本走平。 根据我们 2024 年 4 月 15 日报告《当前转债估值是否已处于底部——百元溢价率指标的修正与再思考》中的计算方法计算得到的调整百元溢价率水平 4.53% ，处于近半年 ………………………………