【长江钢铁】规矩与规律——2019年投资策略

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报告要点 新规矩的强势：盈利屡创历史新高 每一轮周期，都有它的新规矩。存在即是合理。行业自供给侧改革以来盈利屡创新高，基本面近几年的强势是对行业新规矩的一种表征： 1、需求端在地产层面存在透支性 ：棚改货币化与部分企业在三四线的加速周转拿地，推动了处于调控下的地产行业的短期繁荣； 2、供给扭曲强化产业地位提升 ：价格由供需决定，盈利取决于上下游之间供需格局的强弱对比。因此供给的调整迅速提升了行业在产业链总蛋糕分配上的话语权。简单分析看，上游铁矿石（供给主要在国外）、下游通用机械（缺乏成本转嫁能力）等行业受挤压的程度较大。 规矩背后有规律：树不会长到天上去 股价=盈利*估值。 规矩赋予了行业炙热的基本面，但 ………………………………