华泰2024年展望 | 美国宏观：联储会降息吗、如何降？

核心观点2024年美国宏观展望概览：明年美国可能完成从加息到降息周期的转折。作为全球资金成本的“锚”，这无疑将是市场焦点。在利率周期转折点，宏观基本面和金融市场一般会经历较大调整——短期内，金融条件收紧和金融市场波动也可能成为降息的触发因素。本篇展望以基本面预测为基础，结合对市场关键变量的分析，推导美国货币政策走势、及触发政策转向的潜在“催化剂”。基准情形下，预计明年美国增长动能明显弱于今年，下半年可能有1到2个季度增长降至0附近。联储可能在明年2季度开始引导市场降息预期，并在8-9月开始第一次降息。预计联储明年累计降息75个基点左右，并可能在4季度停止缩表。美债利率曲线可能最终呈“牛陡”走势，但路径可能较为波折，也不排除期间高利率下金融系统脆弱性阶段性上升。2023年4季度-2024年美 ………………………………