【民银研究】CPI呈现“食品强、能源弱、核心稳”的特点——5月通胀数据点评

主要观点总结

本文介绍了国家统计局发布的5月份居民消费价格（CPI）和工业生产者出厂价格（PPI）数据。CPI环比下降0.1%，同比上涨0.3%，略低于市场预期，呈现“食品强，能源弱、核心稳”的格局。PPI环比上涨0.2%，同比下降1.4%，略强于市场预期。文章还分析了背后的原因及未来的展望。

关键观点总结

关键观点1: CPI呈现“食品强，能源弱、核心稳”的格局。

食品价格受到猪肉产能去化与天气影响，整体强于季节性；能源受国际油价下跌及国内成品油下调影响整体温和下行；核心CPI受耐用品及节日过后服务价格回落影响表现偏弱。

关键观点2: PPI略强于市场预期。

受到外部价格传导、去年低基数效应等因素的影响，PPI环比改善且同比大幅收窄。

关键观点3: 未来CPI和PPI的展望。

若猪肉价格不出现大幅上涨，预计二、三季度CPI将保持在0.3%-1.0%区间。未来数月PPI同比跌幅仍将收窄，但外部价格上涨的推动作用或将减弱，走出负区间仍需要一段时间，预计将在年末或明年一季度。