“股权换采购”--AMD与OpenAI的协议是“半导体历史上罕见”的

主要观点总结

AMD与OpenAI宣布了一项高达900亿美元的GPU供应协议，采用股权换采购模式。该协议将传统的硬件供应转化为股权激励机制，潜在销售额高达960亿美元。双方通过建立共生关系，创新了AI基础设施的融资方式。协议包括认股权证和股权激励机制，涉及AMD的MI450系列GPU部署和股价表现。协议的有效期至2030年，双方通过此协议实现了显著的财务和战略价值。

关键观点总结

关键观点1: 交易背景及价值

AMD与OpenAI宣布了高达900亿美元的GPU供应协议，采用股权换采购模式，重新定义AI基础设施的融资方式。

关键观点2: 协议细节与结构

协议包括认股权证和股权激励机制，涉及AMD的MI450系列GPU部署和股价表现。OpenAI采购和部署多达6吉瓦的AMD Instinct系列GPU，潜在销售额高达960亿美元。

关键观点3: 双赢策略

该协议为双方都创造了显著价值。AMD将传统的前期折扣成本转化为与未来业绩挂钩的股权成本，锁定至少一吉瓦的确定性收入。对于OpenAI来说，该协议确保了非英伟达硬件的稳定来源，创造了潜在的“自筹资金”路径。

关键观点4: 行业影响与前景

这笔交易标志着AI算力正从单纯的资本支出演变为金融化、证券化的资产类别。这种激励客户通过扩大采购来分享供应商成长红利的新模式可能对资本实力不足的AI公司和云服务商更具吸引力。

关键观点5: 风险与不确定性

该协议面临诸多风险与不确定性，包括协议细节的不透明、执行风险以及供应链和物理部署的限制等。