【兴证固收.利率】同业存单骑乘策略研究

投资要点本文在概述同业存单市场的基础上，复盘同业存单期限利差历史走势，进一步探讨基于同业存单的骑乘策略，以期为投资者提供参考。1、同业存单市场概况同业存单市场在2014年以后加速扩张，2017年以来平稳发展，已经成为重要的固定收益投资标的。1）同业存单具有期限较长、资金稳定、流动性高等优势。2）存量比较来看，同业存单数量和规模均在各类债券品种中位居前列。3）发行机构和发行期限来看，发行人以股份行、城商行、国有行居多，发行期限以1Y、6M、3M、9M为主。4）存单定价来看，对标同期限SHIBOR利率，总体上围绕MLF利率中枢波动。5）同业存单二级市场交易活跃，成交规模与国债相当。2、同业存单期限利差历史复盘同业存单期限利差呈现典型的均值回归属性，并且具有明显的季节性和聚集性。1）均值回归属性显著，周期性 ………………………………