烧碱：现货向左，期货向右

主要观点总结

本文围绕交易理想国知识星球的主题展开，介绍了近期烧碱市场价格的波动情况。文章从价格上涨的原因、期货下跌的原因以及后市展望三个方面进行了详细分析。

关键观点总结

关键观点1: 价格上涨的原因

包括会议提振、供应减量、氧化铝需求的增加等。其中，供应减量是由于烧碱检修和物流问题导致的山西缺碱，增加了对山东碱的需求。氧化铝需求的增加则来自于存量氧化铝的高开工率和新投产产能的释放。

关键观点2: 期货下跌的原因

包括供应将逐步宽松、几内亚矿石供给增加导致耗碱量可能下滑、下游大厂的阶段性备货告一段落等。这些因素共同改变了上涨的几个因素，带来了预期的扭转。

关键观点3: 后市展望

价格高点下滑后，期货继续大幅下跌的概率不大。中期需要重点关注供应回归和非铝需求减量与氧化铝可能的阶段性补库带来的需求增量之间的博弈。

文章预览

欢迎加入交易理想国知识星球 文 | 朱晓宇 来源 | 油市小蓝莓 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 上周末现货涨了250且烧碱库存还在去化，现货偏紧的格局短时间依然没有缓解。但周一开始盘面从高点最多下跌280。01 基差走强 至600+。期货盘面与现货盘面为何如此分化？下面我们从这轮行情的始末进行分析及推演未来。 图1：烧碱基差 数据来源：紫金天风期货研究所 0 1 此轮价格上涨的原因 1．9月24日会议提振 9月23日，01合约跌到2251，现货800（折盘面2500），盘面贴水现货249。盘面预期拉满。随着会议的召开，股市情绪燃起，虽然会议对商品基本面实值影响并不大，但大宗商品的空头草木皆兵，在国庆节之前大幅减仓反弹。烧碱持仓量更是从5.4万减至3.1万张。烧碱估值修复。 2．供应减量 图2为根据各家给出的烧碱检修计划作出的烧碱开工预测图，上周 ………………………………