【中泰海外】波司登（3998.HK）年报业绩点评—全年净利增速大幅超预期，聚焦羽绒服品牌战略落地（20190626）

年报业绩点评波司登（3998.HK）全年净利增速大幅超预期，聚焦羽绒服品牌战略落地中泰海外 :  李俊松 赵坤投资要点投资逻辑：公司于2019年6月26日发布2018财年年度业绩公告，截止2019年3月31日，收入同比增加16.9%至103.84亿元，毛利率提升6.7个百分点至53.1%，超出市场预期，净利润同比为59.4%，至9.81亿元，董事会末期股息为每股普通股6.0港仙。从整体来看，营收增速略高于我们预期，而净利润增速大幅超过前期预期。1、收入结构分析：截止2019年3月31日，品牌羽绒服业务确认收入为76.58亿元，占总收入比例为73.7%， 同比上升35.5%，贴牌加工OEM业务确认收入为13.68亿，占收入比例为13.2%，同比上升46%；女装业务确认收入为12.02亿元，占收入比例为11.6%，同比上升4.2%。而多元化 ………………………………