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[原创]​美元全球主导地位迎来拐点?

经济学人  · 公众号  · 国际  · 2020-03-20 17:02



美元在全球贸易的中心地位相当显著,许多国家发现如果不依靠美国的货币、银行和支付基础设施,即使各自间的贸易也寸步难行。中国以外,美国还常年利用制裁、关税等金融武器向伊朗、俄罗斯甚至欧盟和土耳其等盟友施压。各国一直在努力避开以美元为基础的全球金融管道。美元面临多方考验:长远来看,国际储备货币需要更多平衡来提高国际货币体系的韧性。对美国来说,美元目前的主导地位也不完全是利好:它扭曲了美元的价值,压低了市场利率。


《经济学人·商论》二月刊

《受制裁惊吓》(Spooked by sanctions)


911袭击事件之后,美国开始实实在在地将美元体系用作地缘政治武器。现任总统特朗普已将这一政策的运用提升到了一个新高度,把制裁用作了其主要外交政策工具,甚至还以“二级”制裁来打击盟友——任何与美国的敌人做贸易的国家都要受到惩罚。美国的实力归根到底源于它能禁止企业使用其金融系统,进而使其孤立,无法与大多数交易对手互动。这种影响通常是致命的。

面对美国的好斗,各国纷纷寻求各种方案来取代对美元的依赖。俄罗斯在其贸易流动、外债和银行资产中大幅度去美元化。俄罗斯能源巨头已经开始将合同结算转为卢布。俄罗斯、中国、印度和其他国家正在讨论并签署双边或更广泛的协议,用本国货币进行贸易结算。它们也在探索方案来替代美国主导的主流支付信息网络SWIFT。与此同时,欧洲已经建立了Instex(贸易互换支持工具)结算机制,使欧洲公司绕过美国的“金融警察”与伊朗贸易。

席卷金融领域的科技革命进一步推动了对变通方案的寻求。从欧洲到中国,各国央行官员都在加紧研究公共数字货币。这可能有助于降低仍相对较高的跨境电子支付成本。有些人则展望建立加密的储备货币篮子。但不能希望这些举措对美元立刻构成威胁。美元所占份额在大多数指标上依然保持稳定,并仍继续享有强大的网络效应。全球金融体系中最复杂的部分,包括数量庞大而复杂的衍生品也大体以美元为基础。

尽管如此,拐点还是已经到来。


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