中金：居民存款搬家潜力几何？

主要观点总结

本文探讨了居民存款搬家的潜力及其影响因素，包括存款活化、股市热度提高、券商保证金账户资金增长等方面。文章分析了存款搬家的来源和原因，包括财政投放和国际收支对冲、信贷投放、金融脱媒等方面的影响。同时，文章还从超额储蓄、存款到期、存款活化、非银存款等视角测算了存款搬家的潜力。最后，文章给出了风险提示和法律声明。

关键观点总结

关键观点1: 存款搬家现象初现

今年以来，伴随股市上涨，观察到存款出现向股票市场搬家的迹象，主要包括定期化趋势出现拐点、股票基金热度提高、券商保证金账户资金快速增长等。

关键观点2: 存款搬家的来源分析

存款搬家的主要来源包括财政投放和国际收支对冲、信贷投放、金融脱媒的减弱等方面。在流动性充裕、居民风险偏好较弱的环境下，形成了居民的“超额储蓄”，也是存款搬家的重要来源之一。

关键观点3: 存款搬家的潜力评估

从超额储蓄、存款到期、存款活化、非银存款等视角测算，居民存款潜在入市的资金规模约为5-7万亿元，但实际入市情况取决于宏观经济、政策预期、外部环境等多种因素。

关键观点4: 风险提示

存在存款搬家趋势持续性的风险、经济预期和市场波动的风险，若出现风险偏好下降、美元走强、海外资金外流、实体经济投资回报预期上升等情形，存款搬家趋势的持续性可能会减弱。

免责声明