华泰 | 本次南向流入有何异同？

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三大因素驱动今年以来南向持续流入港股：一是外部环境预期变化，二是国内经济与地产市场出现积极信号，三是DeepSeek出圈使南向积极配置港股科技龙头。本次南向流入逻辑与19-21年初相似，但也有特异性。机遇在于本轮中国AI产业周期位置更早期、后续发展空间或更大，且核心标的集中在港股，本轮港股相对行情或更显著；挑战在于外部环境或更复杂，全球市场高波动性环境下影响中国资产韧性的扰动因素或增多。目前南向主要流入“含AI”标的，流出部分资源品红利，我们认为尚未定价广谱周期性复苏。往前看南向对港股科技标的或仍有约4000亿港元配置空间；若市场进一步定价国内广谱周期性复苏，南向有望进一步流入，且或向消费标的扩散。 点击小程序查看研报原文 核心观点 三大因素驱动本轮南向资金流入港股 今年以来南向已流入港股约 ………………………………