【中泰农业】王佳博：农林牧渔2025年三季报总结

主要观点总结

该文章主要总结了中泰农林牧渔分析师关于2025年三季报的研究报告。文章涵盖了生猪养殖、宠物食品和种业三个方面的信息。在生猪养殖方面，主要上市猪企面临业绩下滑和商品猪均价下跌的情况，但资产负债率控制得当。在宠物食品方面，主要上市宠物食品企业实现营收增长，但利润增长不足，市场竞争激烈。在种业方面，主要上市种企营收微增，但利润大幅承压，市场订单需求减弱，行业整体面临去产能的压力。文章还提醒了相关风险，包括政策传导、品牌竞争加剧等。

关键观点总结

关键观点1: 生猪养殖业绩下滑，商品猪均价下跌

主要上市猪企业绩下滑主要是因为去年同期行业价格水平较高导致盈利处于周期高位，同时商品猪均价较去年同期下跌28%，但资产负债率控制得当。

关键观点2: 宠物食品营收增长但利润增长不足

主要上市宠物食品企业实现营收增长的同时，销售费用投放提升，市场竞争激烈，部分企业面临客户流失问题。

关键观点3: 种业市场面临去产能压力

主要上市种企营收微增但利润大幅承压，市场订单需求减弱，行业整体面临去产能的压力，同时面临行业座次的卡位赛。