华泰 | 宏观：财政支出加速及抢出口推升4季度GDP - 12月经济活动数据预览

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点击小程序查看研报原文 核心观点 4季度 GDP及12月经济活动数据预览 概览： 4季度基数升高、但9月以来的稳增长政策带动消费、地产及工业生产回升，关税预期下“抢出口”效应亦推升年底出口增速，对增长形成支撑，我们预计实际GDP同比或较3季度的4.6%回升至5.2%。12月而言，地产投资降幅延续收窄态势，出口增长也可能再度回升，12月广义财政部门债券净发行同比延续多增，主要由于置换债发行加速推动，显示财政边际扩张，叠加地产需求侧政策生效、地产成交有所改善，或带动新增社融同比多增。 GDP： 我们预计4季度净出口对增长仍形成支撑、且工业生产及地产成交同比改善，4季度实际GDP同比增速或较3季度的4.6%小幅回升至5.2%，名义GDP增速可能持平于3季度的4%，对应GDP平减指数降幅走阔。 部分受基数效应及海外大宗商品价格回落等影响，通胀 ………………………………