【东吴商社吴劲草团队 | 周报】海南三亚免税店连续5日销售额破亿，封关后数据成色几何？

主要观点总结

本文分析了海南离岛免税新政实施后的市场表现，指出自11月1日新政实施以来，离岛免税销售额显著增长，11月营收同比增长27.1%，客单价大幅提升。12月18日全岛封关后，免税消费持续火爆，三亚国际免税城销售额和客流均大幅增长。手机、黄金等高单价商品因价格优势热销，推动整体销售提升。同时，岛民“即购即提”政策有望在未来进一步释放潜力。文章建议关注中国中免、海汽集团等受益标的，并提示消费不及预期和宏观经济波动风险。

关键观点总结

关键观点1: 离岛免税新政带动销售显著增长

自2025年11月1日离岛免税新政实施以来，11月实现销售金额23.8亿元，同比增长27.1%，增速较10月明显提升；尽管购物人数和件数同比略有下降，但销售额大幅上升，显示消费者购买力增强。

关键观点2: 全岛封关后免税市场持续火爆

12月18日海南启动全岛封关后，三亚国际免税城首日客流超3.6万人次，同比增长超60%，销售额同比增长85%；12月18日至22日累计销售额达5.35亿元，同比增长50.3%，连续五日单日销售额破亿。

关键观点3: 高单价商品价格优势拉动客单价提升

封关后黄金、手机等品类因免征关税和增值税而价格更低，如黄金每克便宜12.5%，iPhone 17系列免税价低7%-10%；此类高单价商品热销使11月离岛免税客单价达7227元，同比提升41%。

关键观点4: 岛民‘即购即提’政策未来增量可期

新政允许岛民凭年度离岛记录多次购买‘即购即提’商品，覆盖化妆品、香水等低价高频品类；由于政策刚实施，首月参与人数有限，后续随着资格人群扩大，预计将为免税销售贡献更显著增量。

关键观点5: 投资建议与风险提示

建议关注受益于封关红利的离岛免税企业如中国中免、海汽集团、王府井，以及海南自贸港基础设施相关公司；同时提示需警惕消费需求不及预期及宏观经济波动带来的风险。