【招商食品】山西汾酒：越山海砥砺复兴，25年巩固期稳定为主

主要观点总结

本报告是关于山西汾酒公司的点评报告，涵盖了公司参加经销商大会的内容、产品线扩展、战略方向、增长目标、市场布局、投资建议和风险提示等方面。报告总结了汾酒复兴纲领第一阶段的高质量发展成效，提出了青26新品上市和四轮驱动的战备目标，并强调了渠道力、品牌力和产品力的提升。同时，报告还指出了公司在巩固期将保持稳定增长，并给出了对汾酒的投资建议和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 公司参加经销商大会并总结第一阶段发展成效

报告提到了公司参加汾酒2024年度经销商大会，总结了汾酒复兴纲领实施的第一阶段的高质量发展成效，包括经销商队伍的持续优化和青花系列产品的显著增速。

关键观点2: 青26新品上市与四轮驱动战略

公司推出了青26新品，并提出了四轮驱动战略，旨在通过丰富产品线满足消费者多样性需求。玻汾系列、老白汾系列、青20系列、青30系列产品都要突破百亿销售目标。

关键观点3: 25年巩固期及增长目标

报告指出2025-2026年是汾酒复兴的成果巩固期，需要重新筑底，再次突破。省内市场将控量保证市场健康持续发展，全国化方面则期望环山西区域之外的市场销售占比达到60%。省内增长目标较24年有所降低。

关键观点4: 投资建议与风险提示

报告给出了对汾酒的投资建议，强调战略务实和受益强分化。同时提示了省内市场需求不及预期、复兴版开拓不及预期等风险提示。

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