华泰 | 宏观：日元急速贬值撞“南墙”了吗？

核心观点4月10日美国3月CPI公布后，日元开始加速贬值，今天（4月29日）上午一度触及美元兑日元160的高点，为日元兑美元自1990年来最低汇率水平。4月10日以来，日元兑美元汇率贬值将近6个百分点，美元兑日元汇率从150左右的水平一路高歌猛进，在上周四（4月25日）东京CPI和4月日央行议息决议会议后更是急剧上行（日元贬值），而短暂触及160的水平后骤然回调最高超过3个百分点，下午5时回落至155-157区间。这篇短文复盘近期日元过山车般走势的成因，日央行是否会干预、抑或已经干预日元汇率，以及后续如何看待日元及日本市场走势。1. 步步为营——日元急贬为哪般？首先，今年美联储降息预期一再下调是弱日元的宏观背景，4月前日元就已经贬至150的关键点位附近。今年2月以来，市场对美联储降息的预期一路下修，从最高点的接近7次，下修为1 ………………………………