优质公司溢价的根源 | A股质量因子的有效性

核心结论质量因子从定价角度可以分为盈利、成长与安全性三类对于质量因子的构建，本报告从国外市场的已有研究出发，基于传统定价模型，将公司的质量分为盈利能力、成长能力以及安全性三类。并分别对这三类质量因子进行分析。三类质量因子大多数在A股市场长期有效从以上三个角度出发，均有较多的因子在A股市场长期有效。在质量因子中，我们选出了GPOA、ROE、ROA、CFOA作为代表；对于成长因子，选出了GPOA_g，ROE_g，ROA_g，CFOA_g，GMAR_g；在安全性因子中，选出了beta_bab、ROE_VOL、AT_g这三个。其中因为对beta因子进行了重新构造，在三类因子中，安全性因子的预测能力以及稳健性最高，成长能力因子与盈利能力因子表现相当。综合三个维度能够构建出更稳健的质量因 ………………………………