【中金固收·利率】国债和地方债的供给压力真的大么？

作者陈健恒分析员，SAC执业证书编号： S0080511030011 SFC CE Ref: BBM220东  旭分析员，SAC执业证书编号： S0080519040002韦璐璐分析员，SAC执业证书编号：S0080519080001牛佳敏联系人，SAC执业证书编号：S0080118090073国债和地方债的供给压力真的大么？3-4月份以来，债券收益率曲线整体在逐步下行的过程中，中长端有所变陡，反映了债券投资者对经济复苏力度可能较快以及国债和地方债供给压力上升的疑虑。3-4月份，随着海外疫情的发酵，全球货币政策以超常规的力度大举放松，中国央行在此过程中也逐步增加宽松力度，因此，债券收益率曲线整体有相对大幅度的下行。但收益率曲线3-4月份呈现明显的陡峭化下行，中短端的利率下行幅度更大（图15）。3年及以下期限国债下行80-90bp ………………………………