存单利率上行风险怎么看 | 宏观利率周报（2024-08-25）

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本文选自招商证券固收团队于2024年8月25日发 布的报告《存单利率上行风险怎么看 》，详细内容请参考研究报告。 作者：张伟 S1090524030002 /朱宸翰  S1090524080001   摘要   8月上旬以来，存单利率开始上行，并且上行幅度超过了资金价格上行的幅度。存单利率为何上行，后续存单利率走势怎么看，对此我们观点如下。 一、 存单利率上行风险怎么看 8月上旬以来存单利率上行，主要因为政府债券发行提速带来的银行负债扩张需求；同时资金面季节性小幅收敛也对存单利率带来小幅上行动力。当前国股存单而不是城农商行的存单利率上行更多，这缘于政府债供给放量下，国股行是主要的一级市场买方，资产端有扩表的需求，从而带动负债端存单发行利率上行。此外，如前期报告《降准可能性探讨》（20240815）所分析的，MLF到期和税期高峰使得导致资金面 ………………………………