【策略*陈梦】关税博弈下的港股与美股——全球市场观察系列

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文：东吴海外 策略团 队 联系人：陈梦/葛晓媛 全球市场概览 本周（2025年5月5日-2025年5月11日）发达市场转跌，新兴市场连续继续上涨。从涨跌幅来看，发达市场小幅回落0.3%，新兴市场上涨0.5%。 美股 美股本周十分波折，在偏“鹰”的议息会议及贸易谈判下，美股整体小幅震荡下跌。其中标普 500 领跌（-0.5%），纳指及道指跟跌，分别回落0.3%及 0.2%。 一是，考虑到宏观经济不确定性加大，美联储在 5 月 9 号选择继续“等待”，议息会议态度整体偏“鹰” 。美联储释放“观望+警惕滞胀” 的信号，政策转向需等待更明确的通胀和就业数据，而关税政策的不确定性成为关键变量，主要是基于以下三点：一是，鲍威尔指出当前美国经济仍旧稳健。二是，特朗普关税政策远超预期，未来宏观不确定性加大。三是，美联储首次明确警告“失业率上升和通胀上 ………………………………