业绩超预期+AI训练需求+周期反转，PCB 板块高景气度延续

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核心观点 1、PCB行业中期财报集中发布，业绩总体超预期增长。本轮业绩高增主要依靠下游 AI 训练需求拉动。AI 服务器对于高性能 PCB ，特别是 多层PCB + HDI（高密度互联印刷电路板）的需求，拉高了 PCB板单片价值量，对于标的公司的业绩提升明显。此外，今年消费电子终端产品的景气度向好，自2月触底之后电子板块的反转趋势基本确立，至少到今年 Q3 PCB板块相关公司业绩报表将获得持续修复。 2、PCB行业涉及下游行业众多，消费电子终端需求占比粗略估算大约在5-10%左右。根据调研结果，消费电子终端需求的复苏并没有显著提振 PCB 厂商整体的出货量，我们仍需认识到数通、汽车等传统PCB下游业务仍然未见反转态势。PCB行业竞争格局分散、参与玩家众多，当前落后产能出清的仍在进行中。在基于本轮AI服务器+消费电子复苏的逻辑下，拥有生产高速 ………………………………