【国君宏观董琦】对股权财政和理性泡沫两种路径的思考——“大叙事”系列二

导读在当前经济背景下，红利加成长的资产组合大概率会持续占优，这背后是股权财政和活跃资本市场两个宏观政策路径的长期确定性。一方面，股权财政可以部分应对土地财政模式的转变，但短期掣肘较多，而活跃资本市场对提振信心和产业升级，短期意义显著。当前基本面在供需两端均存在结构性问题，这意味着随着市场企稳，央企红利与科技成长的风会继续吹。摘要1. 年初以来，市场对股权财政关注度提升，年中之后市场对活跃资本市场充满期待。股权财政和活跃资本市场二者虽然形式不同，但背后都是对经济转型应对的新举措。核心原因是地产角色的系统性变化，房地产经济对宽信用、经济增长、财政收入三个方面带来了深刻影响，破局需要二者发力。2. 股权财政不同于土地财政的产权出让，本质上是政府通过改革以及引导基金等方式重 ………………………………