【中原通信】通信行业月报：三大电信运营商eSIM手机商用试验获批，全球电信设备收入恢复增长

主要观点总结

报告主要对通信行业进行了分析和展望，涉及投资、行业动态、河南通信行业动态以及投资建议。报告分析了通信行业指数、电信业务量收、光通信、AI手机、电信运营商等关键点的市场表现，并给出了投资建议。同时，报告也提到了相关风险，如国际贸易争端、供应链稳定性、云厂商或运营商资本开支等。

关键观点总结

关键观点1: 通信行业指数

2025年9月，通信行业指数弱于沪深300指数，但上涨0.96%，跑赢上证指数。

关键观点2: 电信业务量收

2025年1-8月，我国电信业务量收保持增长，新型基础设施建设持续推进，5G、千兆、物联网等用户规模稳步增加；电信业务收入累计完成11,821亿元，同比+0.8%。

关键观点3: 光通信

头部云厂商2025年资本开支展望乐观，AI发展推动大型数据中心的建设，拉动光器件产品需求持续且稳定增长。光模块的可靠性要求提高、迭代周期缩短，带来行业技术门槛显著提升。

关键观点4: AI手机

AI手机市场渗透率将进一步提升，功能的迭代升级及AI赋能技术创新的加持或带来全新的用户体验，AI手机创新化、高端化有望带来产品平均售价的提高和毛利率的改善。

关键观点5: 电信运营商

三大运营商是优质红利资产，具备高股息的配置价值，传统业务收入质量提高，资本开支下降有望降低未来折旧和摊销成本，经营保持稳健。运营商依托自身在数据中心、大数据、网络基础设施等领域的优势，有望借助AI重构商业模式。