盛视科技：短期经营承压，三重因素驱动中长期成长丨招商计算机

主要观点总结

公司Q3业绩虽承压，但中标内地大单展现经营改善迹象。受行业政策、智慧口岸建设指导意见、解决拖欠企业账款问题的意见以及海外业务推进等因素影响，公司有望重回增长轨道。同时，风险提示包括国内智慧口岸需求不及预期、海外市场政策风险和竞争加剧等。

关键观点总结

关键观点1: 公司业绩概况

公司发布2024年三季报，营收和利润指标均有所下降，但符合业绩预期。公司在Q3接连中标内地大单，显示经营改善迹象。

关键观点2: 财务状况

公司前三季度的毛利率略有下降，经营性净现金流同比转负。销售、管理和研发费用率的变动显示出公司研发投入在加大。

关键观点3: 行业政策及影响

受行业政策、《关于智慧口岸建设的指导意见》和《关于解决拖欠企业账款问题的意见》等政策的影响，以及海外业务的推进，公司有望重回增长轨道。海外业务是公司新的增长点。

关键观点4: 风险提示

国内智慧口岸需求不及预期、海外市场政策风险和竞争加剧是主要的风险提示。此外，本微信号的内容不构成任何投资建议或保证，读者应以招商证券研究所发布的完整报告为准。

文章预览

Q3业绩增长仍承压，但公司接连中标内地大单，经营出现改善迹象。《关于智慧口岸建设的指导意见》、《关于解决拖欠企业账款问题的意见》等政策的出台以及海外业务推进有望驱动公司重回增长轨道，长期看好。 事件： 公司发布 2024 三季报，实现营收 9.12 亿元， YoY-20.26% ；归母净利润 1.10 亿元， YoY-35.23% ；扣非归母净利润 0.88 亿元， YoY-39.42% ； 24Q3 实现营收 2.79 亿元， YoY-17.91% ；归母净利润 0.23 亿元， YoY-46.75% ；扣非归母净利润 0.16 亿元， YoY-58.96% 。业绩符合预期 。 短期经营仍承压， Q3 接连中标内地大单展现经营改善迹象。 前三季度毛利率 40.52% ，同比 -0.62pct ；经营性净现金流 -1.29 亿元，同比转负。销售 / 管理 / 研发费用率 5.06%/3.49%/11.85% ，同比变动 -1.29/-0.29/+2.63pct 。 24Q3 毛利率 36.39% ，同比 -4.27pct ；经营性净现金流 0.22 亿元， YoY -66.08% ………………………………