【东吴环保公用】建投能源2025半年报预告点评：业绩略超预期，受益于无核贫水，Q2上网电量同比+1%

主要观点总结

公司发布2025年半年报预告和上半年销售电量数据，显示净利润大幅增长。公司在二季度实现了较高的上网电量和发电量，受益于区域电力供需情况。同时，公司积极打造临厂经济圈，提供工业供热服务。预计河北省未来三年火电电价、电量领先行业，火电增长或将略高于全国水平。东吴证券研究所维持对公司的‘买入’评级，并提示相关风险。

关键观点总结

关键观点1: 2025年上半年净利润大幅增长

公司发布2025年半年报预告，显示归母净利润约8.8亿元，同比增长153.4%。扣非后归母净利润约8.62亿元，同比增长176.8%。

关键观点2: 二季度上网电量和发电量增长

公司在2025年第二季度完成发电量116.15亿千瓦时，同比+0.67%。完成上网电量107.64亿千瓦时，同比+1%。

关键观点3: 临厂经济圈打造及工业供热增长

公司积极打造临厂经济圈，2025Q2工业供热同比+37.3%。累计完成工业供热量增长显著。

关键观点4: 河北省未来火电行业前景预期

受益于无核贫水电源供给结构，预计河北省未来三年火电电价、电量领先行业。常规电源占比远低于全国平均，预期未来火电维持偏紧趋势。

关键观点5: 投资建议与风险提示

东吴证券研究所维持对公司的‘买入’评级，并提示并购进度、电力需求超预期下降、减值等风险。订阅号免责声明及相关法律权利说明也需关注。

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