新东方-S：调整预期再起航

主要观点总结

新东方发布FY25Q3财报，营收同比减少，核心与新业务维持稳定。海外相关业务收入增速放缓及新整合的文旅业务的投资对经营利润造成短期影响。公司调整预期，通过提升产品品质和营运效率、推进OMO教学系统以及人工智能技术在教育领域的应用等措施来推动业务可持续增长和盈利能力提升。

关键观点总结

关键观点1: 财报主要数据概览

新东方FY25Q3营收同比减少2%，Non-GAAP营业利润减少0.2%，Non-GAAP归母净利润减少14%。核心业务的营收增长保持稳定，新教育的营收增长强劲，达到34.5%。

关键观点2: 核心业务情况

公司依托雄厚的教育资源，推进以长期可持续发展为核心的策略。本季持续监控教学空间的布局，确保配合业务增长及营运效率。同时，努力推进OMO教学系统，并加大人工智能技术在教育领域应用的投入。

关键观点3: 创新技术应用

随着多项创新应用与线下及在线产品融合，产品竞争力持续提升。公司开发多项创新技术以支持教师及员工的日常工作，有效提升营运效率及服务满意度。

关键观点4: 未来展望与调整措施

新东方预计利润压力将在接下来的季度及新财年得到缓解。随着公司在各业务推进降本增效及持续提升效率的措施，预计利润压力将得到缓解。同时，公司调整盈利预期，维持“买入”评级。