招商医药生物•吴斌：永安药业（002365）—牛磺酸供需缺口扩大，明年业绩弹性大

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我们在20170319《永安药业跟踪报告：牛磺酸价格涨幅超预期，预计2017年业绩靓丽》，已经对牛磺酸的涨价情况（当时价格涨至4.2美元/公斤）、涨价原因和业绩预期作出了判断。时至4月底，牛磺酸价格继续上涨至5.6美元/公斤，虽然继续涨价并不让我们意外，但涨价幅度还是超出了我们此前预期：由于牛磺酸历史最高价大概是08年时的5美元/公斤，所以，我们此前对本轮涨价周期的预期也没有超过5美元/公斤。我们再次更新对于牛磺酸行业和永安药业的观点： 环保趋严导致供给端下降是牛磺酸涨价的主要原因。去年4家企业实际产量估计在6万吨左右，去年年底富驰1万吨产能需要进行环评而暂停，华昌和远洋也由于污水处理困难而难以满产，我们估计今年实际产量将 ………………………………