转债 | 机构转债需求不弱，转债估值有支撑

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点击蓝字，关注我们 2025 作者：孙彬彬/隋修平/李浩时（联系人） 摘 要 1月沪深两所散户转债减持延续，基金/公募基金、保险均增持转债。 具体来看：（1）1月上交所转债面值环比-1.38%，其中转债增持比例较多的投资者类型为银行自营（+5.66%）、信托机构（+2.59%），保险机构（+1.78%），减持较多的投资者类型为社保基金（-8.27%）、自然人投资者（-6.77%）、一般机构投资者（-6.86%）。（2）1月深交所转债市值环比0.86%，其中转债增持比例较多的投资者类型为券商自营（+7.82%）、RQFII（+7.19%）、QFII（+6.42%），减持转债比例较多的投资者类型为自然人投资者（-5.67%）、社保基金（-3.94%）、信托机构（-3.82%）。 基金+保险转债增持或是1月转债估值抬升的主要动因。 一方面，历史上看，基金和保险均增持转债的月份，当月转债估值抬升的概率高。 2021年12月至 ………………………………