点评 | 安踏体育：新发行15亿欧元可转债并赎回即将到期10亿欧元可转债，双11经营表现稳健

主要观点总结

本文是关于安踏体育发布的新发行15亿欧元可转债并赎回即将到期10亿欧元可转债的报告。报告详细描述了事件的经过，包括新发行可转债的定价、赎回即将到期可转债的进展、公司现金流状况、双十一集团表现以及未来回购计划和风险提示等。

关键观点总结

关键观点1: 新发行与赎回可转债事件概述

安踏体育成功定价新发行15亿欧元可转债并赎回到期债券，新债券主要用于赎回旧债券，多余部分用于股份回购。

关键观点2: 公司现金流及回购计划

公司账上现金充足，经营现金流及净现金维持稳健。此前百亿回购计划因股价涨幅和债务交割而放缓，但后续若股价合适，公司将稳步推进回购计划。

关键观点3: 双十一集团表现

双十一期间，安踏品牌在电商平台的销售表现稳健，但受平台策略和行业影响，退货率有所提升。

关键观点4: 投资与盈利预期

公司旗下品牌矩阵差异化布局，发展路径明确，增长具备长期可持续性。预计公司未来两年归母净利润稳定增长，维持“强烈推荐”评级。

关键观点5: 风险提示

报告提到终端零售环境疲软、安踏品牌升级和户外运动品牌发展可能不及预期等风险因素。