【建投苹果专题】苹果收购季展开后的潜在演化逻辑盘点

主要观点总结

本报告主要关注苹果在四季度的传统关注要点以及4月以来供需格局下的可能兑现情形。包括交割情况、库存情况以及市场参与者预期的变化等。

关键观点总结

关键观点1: 交割情况

当前产季的交割特点是新增了仓单预报，最终的交割结算价可能体现现货的收购成本。市场普遍预期交割难度较往年偏低，但需要考虑宏观情绪好转导致的产业从业者上调现货预期和更高接货意愿的可能性，这可能导致交割博弈升级。

关键观点2: 库存情况

随着收购季的完成，将揭示库存规模和结构。预期24/25产季产量较23/24产季有一定正增长，若入库比例与往年差距不大，库存规模也可能有一定正增长。但摘袋下树期的主产区天气情况可能影响这一预期。库存结构问题受到收购博弈、果农自行入库和终端消费等因素的影响。

关键观点3: 市场参与者预期的变化

市场自4月以来对价格成本有偏低预期，近期好转的宏观情绪可能影响接货意愿。进入10月下旬，需要关注库存规模，同时高度关注宏观情绪的实际改善结果及其对终端消费的传导。