乍暖还寒时候，最难将息——2023宏观经济回顾&展望

2023年经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程。年初疫情开放，市场期待冬去春来、万物复苏，却未料到春寒料峭，在经济弱复苏的过程中，这场“倒春寒”的弱现实令年初的强预期降温，权益市场经历了艰难的一年，其他大类资产也难以将息。年初，随着基本面数据有所改善，市场对疫情防控政策放开后消费迅速回升、经济快速反弹抱有美好期待，当时的普遍预期是宏观经济在2023年将迎来复苏，争议在于复苏的斜率是走平还是陡峭。上证指数在年初基本面数据相对走好的背景下上行至3400点，强烈的政策利好预期下，北向资金凶猛流入，支撑大盘上行。彼时的海外形势是美国连续加息7次，联邦基金利率从0.25%上行至4.5%，通胀持续下行。尽管当时美国经济增长还在高位、劳动力市场热度仍在，但市场大多数观点是央行会因经济衰退而无法保 ………………………………