外资交易台：流动性盛宴！+ 腾讯 25Q2 财报，全面超越预期!

主要观点总结

本文旨在审视中国流动性现状，分析关键流动性数据，并指出应关注的关键指标与追踪要素。文章分为三部分，分别关注散户资金流、机构资金流以及保险公司与中央汇金成为中国市场的关键支柱的情况。

关键观点总结

关键观点1: 中国流动性的主要驱动因素和市场现状

年初以来，长期市场参与者（如中国保险公司与中央汇金等）的持续流入仍是市场的基石。刺激政策、低利率环境以及市场乐观情绪是推动中国流动性现状的关键因素。

关键观点2: 散户资金流动态

融资融券余额是衡量零售资金流动的关键指标，在7月增长，8月达到2.0万亿人民币，创2015年以来新高。受看涨情绪影响，新增证券账户数也有所回升。

关键观点3: 机构资金流动态及共同基金AUM增长

国内共同基金的资产管理规模（AUM）持续增长，自2025年5月以来增速持续加快。当前共同基金AUM仅占全国储蓄总额的1/8，仍有巨大增长空间。2025年7月日均交易额同比增长149%，显示出市场活力。

关键观点4: 保险公司与中央汇金的关键作用

国有保险公司和中央汇金成为中国市场的关键支柱。中央金融办等联合发布措施扩大长期资金参与股票市场的规模。保险公司可投资资产的权益类投资占比仍显著低于国家目标，表明未来上升空间充足。中央汇金在主要ETF产品中的持仓市值持续增长，表明政策性资金正加大对ETF的运用力度。

关键观点5: 腾讯二季度财报亮点

腾讯二季度财报显示强劲增长态势，总收入、毛利、经营盈利和净利润均实现同比增长。核心业务板块如增值服务、营销服务和金融科技及企业服务均呈现积极增长趋势。AI战略投入与成果显著，已深度融入各业务板块。同时，用户数据洞察显示微信及WeChat月活跃用户数持续增长。