李奇霖：走向出清之路

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粤开证券首席经济学家、研究院院长 李奇霖 执业证号：S0300517030002   粤开证券首席固收研究员 钟林楠 执业证号： S0300519110001 联系微信：pumpkinnangua18 2019年8月，央行对LPR进行了改革，将贷款基准利率切换为LPR，试图让贷款利率跟上市场利率的步伐，打破贷款定价隐性下限，降低实体融资成本。 改革后，LPR在降准和MLF利率下调的带动下，已经下降至4.05%。受此影响，贷款利率下降，去年四季度新增贷款加权利率就较三季度下降了22BP。 但与此同时，银行负债端的绝对主力—存款，其利率水平却没有明显下降，银行的综合负债成本依然偏高。 从现在1年期LPR的利率互换报价3.85%来看（体现未来LPR报价预期），市场预期未来LPR报价还要下行至少30BP。 换言之，银行资产端的 ………………………………