波动抬升环境下的交易线索

主要观点总结

文章主要分析了中国经济、房地产销售与投资、流动性梗阻、利率债、市场风险偏好等方面的情况，并给出了相应的投资建议。文章指出，随着设备更新速度的回落，经济基本面逐步向潜在增长率靠拢，但地产销售和投资动能有限；流动性梗阻依然存在，政府信用的扩张对基建的积极效果有限；利率债的上涨不会过于迅速，但也不会继续下跌；短期内降准的概率不大；美国的经济软着陆概率增加，美股行情修复；国内大类资产走势朝risk-off方向发展，但商品总体有做空的机会。

关键观点总结

关键观点1: 中国经济和设备更新

中国经济正在逐步向潜在增长率靠拢，设备更新速度的回落是其中的重要因素。

关键观点2: 房地产销售与投资动能

房地产销售跌幅收窄，新开工数据表现显示后续地产销售和投资改善动能有限。

关键观点3: 流动性梗阻和社融增速

流动性梗阻问题依然存在，7月社融存量增速回升，但政府信用的扩张对基建的积极效果有限。

关键观点4: 利率债市场动态

利率债的上涨不会过于迅速，也不会继续下跌，市场久期调整完毕。

关键观点5: 降准的可能性

短期内降准的概率不大，央行降准多发生在天量到期资金的背景下。

关键观点6: 欧美市场情况

美国7月CPI、PPI延续回落，经济软着陆概率增加，美股行情修复。国内大类资产走势朝risk-off方向，核心问题是基本面。

关键观点7: 投资建议

大规模设备更新的速度正在下降，宏观增长有待政策进一步发力。资产配置方面，利率债行情可能归于平淡，商品市场周期可能重新下降。