鱼油龙头冲刺港股IPO：净利下滑超七成，流动性面临考验

主要观点总结

禹王生物营养提交招股书拟在主板上市，但面临业绩下滑、毛利率承压、产品结构失衡、流动性紧张等问题。其作为全球食品级精制鱼油龙头，也面临原材料成本波动大、依赖经贸商等风险。

关键观点总结

关键观点1: 禹王生物营养业绩滑落及上市背景

禹王生物营养年内业绩呈现疲软之势，拟通过香港联交所上市融资解决流动性问题。

关键观点2: 业绩下滑原因及影响

业绩下滑源于毛利率滑坡、产品结构失衡等问题，导致净利润大幅缩水。

关键观点3: 产品结构失衡及原材料成本压力

禹王生物营养过于依赖精制鱼油业务，而该业务毛利率断崖式下降，受毛鱼油成本快速上升影响。

关键观点4: 市场竞争格局及海外风险

食品级鱼油市场增长缓慢，竞争激烈，禹王生物营养市场份额有限。海外市场占比较高也面临较大不确定性，尤其依赖经贸商存在较多潜在风险。

关键观点5: 流动性紧张及信贷风险

禹王生物营养流动性紧张，应收账款飙升，信贷损失拨备随之增长，加大了风险。