华泰 | 当“电”成为美国AI掣肘，电力运营股如何投资？

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当电力供给成为AI发展瓶颈，美国电力需求重新增长或将带动电价上涨 美国电力供需预期正发生深刻变化，AI新动能的出现、电气化率提升叠加再工业化传统用能复苏或使美国电力需求走出十年停滞期。电力供给正在成为发展瓶颈，在美国电力市场化程度高的地区，通过电价提升吸引电站投资或是解决AI用电瓶颈的方式。我们前两篇AI电力专题对需求测算、设备投资进行了详细讨论，本篇在系列此前基础上，以德州ERCOT电力市场为案例讨论电力运营企业能如何受益于美国电力需求的二次腾飞。我们建议 关注三条投资逻辑主线。 核心观点 德州缺电几率率先上升，尖峰电价和点火价差上涨带来发电企业业绩弹性 德州地区的低电价（受益于丰富天然气资源）、低税收（州层面不征收企业和个人所得税）、快接入（联邦弱监管，电力并网速度更快）优势或 ………………………………